艾比森2018年报预告点评 LED行业景气仍然,艾比森

 关于企业     |      2019-01-20 17:48

产品结构进级叠加规模效应开释,公司盈利才能明显提升。公司预计的归母净利润中值为2.46亿,假设公司四季度收入与利润占公司全年比例相等,则公司2018年收入18.54亿。公司2018年净利率提升至13%以上,同比提升约7个百分点(2017年净利率6.74%)。公司净利率提升主要来自公司产品结构的升级和范围效应的释放。产品构造方面,公司小间距占比持续提升,目前小间距产品占收入比重已经达到30%以上,由于小间距产品单价较高,占比的提升将下降公司整体用度率水平;规模效应方面,从三季度数据可能看出公司在收入高速增长的情况下,管理费用较为牢固,治理费用率明显降落。同时,汇兑影响也推动公司净利率小幅提升,受美元升值的影响,汇兑收益增加。(2017年公司汇兑损失2961万)。未来跟着公司小间距产品占比的提升和收入规模的增长,公司有望保持稳重增长。

    小间距暴发拉动LED显示行业快速增加,行业景气度上行。小间距在亮度、色彩、坚固性等方面上风显明,在专业显示市场对液晶跟DLP拼接屏的快捷替换,当前渗透渗出率约20%,技巧进步和成本下降推动小间距性价比连续晋升,调换空间巨大。中国大陆是寰球最大的LED生产基地,在寰球LED显示范畴处于优势地位。商用市场比专业显示市场范畴更大,夜游经济的倏地发展给小间距带来应用新机会,电影、广告、体育、娱乐在内多领域经营模式的改造有望持续推进小间距景心怀上行。

    小间距行业当先企业,深度受益行业发展。公司深耕LED显示17年,坚持自主研发,技术积累雄厚,得到客户的普遍认可。艾比森点间距在3mm及2.5mm以下的小间距LED显示屏因其在技能、品德、成果等方面的出色表现而赢得了中高端市场的欢迎,被广泛利用于指挥操纵中心、大型展览、会议室等范围。同时,公司从2015年开始深入布局各地渠道,为未来商用市场暴发后的销售奠定了基础。公司小间距占收入比重30%,与同行业其余企业比较还有很大提升空间,未来随着小间距LED行业的高速增添跟向商业渗透,艾比森盈利才干也望始终释放。

    实现增持、员工持股及股权鼓励,彰显公司发展信心。2017年艾比森控股股东丁彦辉先生与邓江波先生于实现股权增持,并对中高层及核心员工推出了 2017年股权激励计划与第一期员工持股盘算,彰显了公司对将来发展的信念。

    投资倡导:咱们保持预计公司2018-2020年归母净利润2.51/3.52/4.37亿元,对应市盈率辨别为19/14/11倍,保持“强推”评级。

    危险提示:竞争趋于激烈,贸易战加剧。